{"id":1521069,"date":"2022-11-21T17:21:35","date_gmt":"2022-11-21T16:21:35","guid":{"rendered":"https:\/\/www.varesenews.it\/?p=1521069"},"modified":"2022-11-21T17:21:35","modified_gmt":"2022-11-21T16:21:35","slug":"aumentano-fusioni-acquisizioni-nella-logistica-italiana","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/staging.varesenews.it\/2022\/11\/aumentano-fusioni-acquisizioni-nella-logistica-italiana\/1521069\/","title":{"rendered":"Aumentano fusioni e acquisizioni nella logistica italiana"},"content":{"rendered":"

Il settore della logistica e del trasporto<\/strong> sta dimostrando una crescente vivacit\u00e0 di operazioni di fusione e acquisizione<\/strong> che stanno interessando anche il mondo della finanza. Sono vari i fattori<\/strong>\u00a0che stanno spingendo verso una maggiore concentrazione<\/strong> del settore: dalla necessit\u00e0 di consolidare le posizioni raggiungendo dimensioni tali da poter competere su una molteplicit\u00e0 di mercati, all\u2019esigenza di ampliare i servizi offerti, integrando, a monte e a valle, pezzi della supply chain<\/strong>. Dimensione internazionale dei mercati, frammentazione dei flussi fisici e sviluppo dei nuovi canali di vendita online, hanno spinto verso un interesse crescente per la logistica. La stessa complessit\u00e0 organizzativa e tecnologica dei processi<\/strong> \u00e8 stato un potente fattore di cambiamento degli assetti di mercato e di selezione degli attori presenti, favorendo i processi di concentrazione che hanno coinvolto, sia grandi player internazionali<\/strong> del trasporto e della logistica, sia realt\u00e0 nazionali di pi\u00f9 modesta dimensione.<\/p>\n

Anche la finanza si \u00e8 accorta dell\u2019importanza della logistica e del suo ruolo strategico nel mondo globalizzato: in tutta Europa un numero crescente di operazioni di Merger & Acquisition<\/strong> nel settore della logistica e dei trasporti \u00e8 stato finanziato da fondi di investimento<\/strong>. Anche in Italia, la reddittivit\u00e0<\/strong> di alcuni segmenti del settore ha attirato del private equity,<\/strong> come testimoniato dalle operazioni che hanno coinvolto varie societ\u00e0 italiane a partire dagli anni 2000.<\/p>\n

LA RICERCA DELLA LIUC BUSINESS SCHOOL<\/strong><\/p>\n

Dalla constatazione di queste nuove dinamiche di mercato, la Liuc Business School<\/strong> ha avviato una ricerc<\/strong>a con l\u2019obiettivo di analizzare il tema del Merger & Acquisition<\/strong> (M&A) nel settore, per capire il livello di sviluppo, di maturit\u00e0 e di concentrazione di un sistema assai variegato e complesso, che conta oltre 80.000 imprese in Italia<\/strong> con un fatturato superiore agli 85 mld di euro.<\/strong> Lo studio \u00e8 stato coordinato dai docenti Fabrizio Dallari e Francesco Bollazzi<\/strong>, con la partecipazione dei ricercatori Sergio Curi ed Emilio Roncoroni,<\/strong> in collaborazione con Marco Radaell<\/strong>i, manager di SCS Consulting<\/strong>.<\/p>\n

Quanto vale un\u2019impresa di logistica e come si determina il suo valore?<\/strong> Per rispondere a questa domanda i ricercatori della Liuc Business School hanno analizzato nel dettaglio le principali operazioni di M&A a<\/strong>vvenute negli ultimi 5 anni, valutando per ciascun deal<\/strong>\u00a0sia i fattori economico-finanziari (enterprise value, Ebitda, ecc.), sia gli aspetti qualitativi specifici del settore della logistica e dei trasporti (come la qualit\u00e0 dei magazzini, la copertura geografica, la diversificazione settoriale o la specializzazione merceologica).<\/p>\n

 <\/p>\n

Per meglio sondare questi aspetti, il gruppo di lavoro della Liuc ha organizzato un\u2019indagine che ha coinvolto circa 60 imprenditori e manager del settore<\/strong>, nonch\u00e9 esperti di finanza, impegnati in iniziative di M&A<\/strong>. L\u2019indagine ha cos\u00ec permesso d\u2019individuare i 20 fattori qualitativi<\/strong> maggiormente capaci d\u2019influenzare il prezzo di cessione di un\u2019azienda e di darne una valutazione dell\u2019importanza relativa. Ai primi 3 posti tra i fattori<\/strong> che possono influenzare il valore di un\u2019impresa si collocano quelli riconducili agli asset intangibili<\/strong>, come la qualit\u00e0 del management e il know how aziendale<\/strong> e quelli relativi al portafoglio<\/strong> clienti<\/strong>, in particolare la longevit\u00e0 del rapporto con i clienti, la loro numerosit\u00e0 e \u201ccaratura\u201d.<\/p>\n

QUALIT\u00c0 DEL MANAGEMENT E MAGAZZINI<\/strong><\/p>\n

Il settore dei trasporti e della logistica \u00e8, infatti, parte del variegato mondo dei \u00abservizi\u00bb, nel quale il \u201cfattore umano\u201d continua ad avere un\u2019importanza decisiva, anche in contesti di veloce sviluppo tecnologico. Ne consegue, che dal punto di vista dell\u2019azienda acquirente<\/strong>, l\u2019attenta valutazione della qualit\u00e0 del management dell\u2019azienda-preda<\/strong> \u00e8 un momento imprescindibile del processo di valutazione, rappresentando garanzia per l\u2019immediata continuit\u00e0 del business nelle delicate fasi post acquisizione.
\nPer quanto riguarda gli asset tangibili<\/strong>, quali ad esempio i magazzini<\/strong>, essi vengono valutati diversamente a seconda della tipologia di azienda acquirente: agli occhi degli imprenditori del settore, questi asset (in particolare se in location prime e di ottima qualit\u00e0) possono essere visti con favore perch\u00e9 in linea con l\u2019offerta di servizi dell\u2019acquirente e le sue necessit\u00e0 di mercato.<\/p>\n

Al contrario, dal punto di vista dei soggetti finanziari,<\/strong> l\u2019interesse nella valutazione degli immobili \u00e8 minore, rappresentando piuttosto immobilizzazioni di capitale da liberare per utilizzi maggiormente profittevoli. Dall\u2019analisi delle operazioni di M&A emerge<\/strong>, inoltre, come le aziende diversificate, impegnate su pi\u00f9 anelli della catena logistica<\/strong>, hanno maggiori possibilit\u00e0 di cogliere le opportunit\u00e0 di business<\/strong> che si presentano nel mercato, oltre a \u201ccatturare\u201d quote pi\u00f9 ampie del valore generato lungo la catena. L\u2019azienda diversificata \u00e8 interessante agli occhi dell\u2019investitore, soprattutto di quello finanziario, se il processo di diversificazione ha prodotto un\u2019offerta omogenea, coerente e sinergica, piuttosto che un affastellarsi di servizi scollegati.<\/p>\n

SOSTENIBILIT\u00c0<\/strong><\/p>\n

Nonostante non sia ai primi posti di importanza, sono stati indicati come rilevanti per gli anni a venire i fattori legati alla sostenibilit\u00e0, divenuti prioritari a livello politico, ma ormai in grado di condizionare anche le scelte degli operatori del mondo finanziari nelle decisioni di investimento. In definitiva, il multiplo pu\u00f2 variare anche in misura rilevante qualora l\u2019impresa target sia ben posizionata soprattutto su asset immateriali. Dall\u2019analisi delle 50 operazioni avvenute in Italia negli ultimi 5 anni<\/strong>, la ricerca ha consentito di evidenziare, per ciascuna tipologia di impresa, i valori medi del coefficiente (multiplo) risultante dal rapporto tra l\u2019enterprise value (EV) e l\u2019Ebitda variabili da 5,9 a 12,6<\/strong>.
\nIl multiplo medio di settore pu\u00f2 dunque variare in misura rilevante qualora l\u2019impresa target sia ben posizionata soprattutto sugli asset immateriali. Ci\u00f2 suggerisce la necessit\u00e0 per le imprese della logistica di disporre di cultura, competenze e processi organizzativi allineati alle migliori pratiche internazionali per farsi valere sul mercato, in tempi come questi favorevoli allo shopping<\/strong>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Cresce il numero delle operazioni di fusione e acquisizione, finanziato da fondi di investimento. Una ricerca della LIUC Business School analizza il settore che in Italia conta 80mila imprese<\/p>\n","protected":false},"author":45,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[15],"tags":[176,23280],"acf":[],"yoast_head":"\nAumentano fusioni e acquisizioni nella logistica italiana<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Cresce il numero delle operazioni di fusione e acquisizione, finanziato da fondi di investimento. 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