{"id":512618,"date":"2016-04-27T18:01:09","date_gmt":"2016-04-27T16:01:09","guid":{"rendered":"http:\/\/www.varesenews.it\/?p=512618"},"modified":"2016-04-28T08:18:17","modified_gmt":"2016-04-28T06:18:17","slug":"nuovo-record-per-le-operazioni-di-private-equity","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/staging.varesenews.it\/2016\/04\/nuovo-record-per-le-operazioni-di-private-equity\/512618\/","title":{"rendered":"Nuovo record per le operazioni di private equity"},"content":{"rendered":"

\u00c8 stato presentato al Palazzo delle Stelline di Milano<\/strong> il quindicesimo Rapporto dell\u2019osservatorio private equity monitor (Pem) della Liuc Universit\u00e0 Cattaneo che\u00a0da oltre un decennio effettua un monitoraggio costante dell\u2019attivit\u00e0 di investimento in private equity<\/strong>. \u00abIl 2015 segna un anno di grande ripresa delle operazioni di private equity \u2013 afferma Anna Gervasoni (foto)<\/strong>, presidente Pem -.\u00a0\u00a0Siamo tornati ad un nuovo record delle attivit\u00e0 come quelle registrate negli anni precedenti alla crisi del 2008. Questo fa ben sperare verso una ripresa e crescita del mercato per gli anni a venire\u00bb.<\/p>\n

Proprio per l\u2019anno a venire, Davide Proverbio<\/strong> dello studio legale King&Wood Mallesons si attende un consolidamento di un trend gi\u00e0 sperimentato nel 2015, quello degli investimenti da parte di investitori istituzionali e\/o industriali cinesi<\/strong>, magari in joint venture tra loro, sul mercato sia primario sia secondario: la seconda tipologia di investimento dovrebbe favorire le exit da parte dei private equity italiani<\/strong> che abbiano investito nei settori di pi\u00f9 immediato interesse per gli investitori del far east, meccanica avanzata, robotica e moda.<\/p>\n

I buy out consolidano la leadership di mercato
\n<\/strong>Nel 2015 il mercato accentua la tendenza gi\u00e0 registrata nell\u2019ultimo biennio (dopo la parentesi del 2011 e del 2012), con una netta prevalenza delle operazioni di buy out, che si attestano al 77% delle preferenze,<\/strong> in deciso aumento rispetto all\u2019anno precedente (57%). Le operazioni di expansion pe<\/strong>rdono decisamente rilevanza, con un 16% di frequenza in deciso calo rispetto al 2014. Il residuo 7% del mercato \u00e8 costituito dai Turnaround, che confermano la propria quota di\u00a0 mercato (5%), e dai Replacement (2%, rispetto all\u20191% del 2014).<\/p>\n

Anche se molto probabilmente con modalit\u00e0 differenti rispetto a quanto avvenuto in passato, questo dato conferma come gli operatori continuino a indirizzare l\u2019attenzione verso operazioni in cui l\u2019acquisizione della maggioranza consenta sia una massimizzazione dei rendimenti, sia un approccio in linea con le professionalit\u00e0 maturate nel tempo, pur in presenza di una leva finanziaria ormai da qualche anno sempre piuttosto contenuta.<\/p>\n

Sempre con riferimento alla tipologia di deals realizzati<\/strong>, sono stati registrati 21 add-on<\/strong> (19% del mercato complessivo), in aumento rispetto al dato del 2014 (8 operazioni, 9% del mercato), a conferma di un ruolo ormai consolidato assunto da tale categoria di operazioni nel settore.<\/p>\n

Clessidra \u00e8 risultato l\u2019operatore pi\u00f9 attivo<\/strong>, chiudendo 5 operazioni (tra cui un add-on), seguito da Ardian e Assietta Private Equity, ciascuno con 4 investimenti all\u2019attivo. Nel dettaglio, a livello di concentrazione del mercato, nel corso dell\u2019anno 26 operatori hanno realizzato il 50% dell\u2019intera attivit\u00e0 d\u2019investimento. Il mercato risulta, quindi, meno concentrato rispetto al 2014, anno in cui circa la met\u00e0 delle operazioni era rappresentata da 20 operatori.<\/p>\n

Le imprese familiari le pi\u00f9 ricercate
\n<\/strong>In termini di deal origination<\/strong>, non emergono novit\u00e0 rispetto agli ultimi anni: le imprese familiari continuano a rappresentare la maggior parte delle opportunit\u00e0 di investimento<\/strong> e registrano un incremento significativo<\/strong> rispetto allo scorso anno (61% vs 47%). Diminuiscono rispetto all\u2019anno precedente le cessioni di rami d\u2019azienda<\/strong> da parte di gruppi nazionali (13% rispetto al 20%). Confermano la propria rilevanza i secondary buy out<\/strong>, pur in leggera contrazione rispetto al 2014 (20% rispetto al 24%). Stabile<\/strong>, invece, la cessione di quote di minoranza tra operatori<\/strong> (6%). Non si sono registrate, invece, cessioni di rami d\u2019azienda di imprese straniere (rappresentanti l\u20191% nel 2014), gi\u00e0 in contrazione lo scorso anno.<\/p>\n

La Lombardia e il manifatturiero si confermano ai primi posti
\n<\/strong>Sul fronte della distribuzione geografica delle imprese target, la Lombardia<\/strong>, regione che da sempre risulta essere il principale bacino per gli operatori, nel corso del 2015 ha rappresentato il 46% del mercato. Seguono a distanza l\u2019Emilia Romagna (<\/strong>16% del totale) e il Friuli Venezia Giulia (8%). Il Veneto occupa il quarto posto in graduatoria (7%). Il Piemonte conferma il risultato dello scorso anno, facendo registrare 6 investimenti. Il Mezzogiorno vede chiudersi solo tre operazioni, di cui due in Sicilia ed una in Campania.<\/p>\n

Con riferimento alla Provincia di Varese<\/strong>, sono due\u00a0 le operazioni che hanno avuto ad oggetto imprese del territorio: i buy out di Ardian e Star Capital<\/strong> rispettivamente su Irca e Gold Plast<\/strong>, entrambe imprese a carattere familiare. Per quanto concerne i settori d\u2019intervento, il 2015 conferma l\u2019ormai consolidato interesse degli operatori verso il manifatturiero<\/strong> e la tenuta del comparto dei beni di consumo, seppur con percentuali decisamente pi\u00f9 contenute rispetto agli scorsi anni, fattore che favorisce l\u2019avanzata di settori quali alimentare, terziario, Pharma e servizi finanziari.<\/p>\n

In calo la dimensione media delle imprese target
\n<\/strong>Con riferimento alle caratteristiche economico-finanziarie delle imprese target e, quindi, al volume di ricavi, il dato mediano risulta pari a 34,2 milioni di euro<\/strong>, in diminuzione rispetto al valore del 2014. Il 63% degli investimenti \u00e8 indirizzato verso imprese che non superano un fatturato di 60 milioni di euro<\/strong>, in aumento rispetto a quanto registrato lo scorso anno (52%). Si rileva una diminuzione delle operazioni in aziende con classi di fatturato medio-alto (30%), in particolare nelle realt\u00e0 tra i 101 e 300 milioni di Euro (13%, rispetto al 20% del 2014). I deal su aziende di grandi dimensioni hanno rappresentato solo il 6% del mercato e sono state condotte principalmente da operatori esteri (ben 4 su 6).<\/p>\n

Aumentano i multipli di ingresso
\n<\/strong>Da ultimo, una ulteriore evidenza \u00e8 relativa al multiplo sull\u2019EBITDA<\/strong>, che ha registrato un valore mediano pari a 7,7x. Tale dato risulta in decisa crescita rispetto allo scorso anno (7,1x). Il valore medio di Enterprise Value delle societ\u00e0 oggetto di acquisizione si \u00e8 attestato intorno agli 80 milioni di Euro, in decremento sul dato dell\u2019anno precedente (100 milioni di Euro), evidenza che trova la sua principale spiegazione nella diminuita dimensione media degli investimenti posti in essere dagli operatori.<\/p>\n

\u00abLa crescita dei multipli in Italia \u00e8 in linea con ci\u00f2 che sta avvenendo nel resto del mondo\u00bb afferma Enrico Silva<\/strong>, responsabile per l\u2019Italia del team Private Equity Transaction Services di EY.<\/strong>\u00a0\u00abNegli Usa e nel resto d\u2019Europa i buy out hanno registrato nel 2015 multipli medi ancora pi\u00f9 alti che in Italia, di poco superiori a 10x, e in costante crescita rispetto agli anni precedenti. La crescita dei multipli \u00e8 essenzialmente riconducibile ad un incremento della competizione sui deals, dovuta a una sempre pi\u00f9 accentuata presenza di corporate e di operatori esteri e al basso costo del denaro\u00bb.<\/p>\n

\u00abQuest\u2019anno si riscontra un mercato in crescita \u2013 conclude\u00a0Jean Pierre di Benedetto di Argos Soditic<\/strong> \u2013 da un punto di vista quantitativo ma con ancor pi\u00f9 importanti sfumature qualitative: prezzi in crescita ed un rinnovato interesse per il nostro mercato da parte di investitori esteri che tornano ad aver fiducia nelle prospettive della nostra economia\u00bb.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La Lombardia e il manifatturiero si confermano ai primi posti. In provincia di Varese due le operazioni con imprese del territorio: i buy out di Ardian e Star Capital rispettivamente su Irca e Gold Plast, entrambe imprese a carattere familiare (fonte 15m o rapporto Pem)<\/p>\n","protected":false},"author":45,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[15],"tags":[664,23677,6807],"acf":[],"yoast_head":"\nNuovo record per le operazioni di private equity<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"La Lombardia e il manifatturiero si confermano ai primi posti. 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