{"id":602773,"date":"2017-03-10T18:27:24","date_gmt":"2017-03-10T17:27:24","guid":{"rendered":"http:\/\/www.varesenews.it\/?p=602773"},"modified":"2017-03-11T00:06:23","modified_gmt":"2017-03-10T23:06:23","slug":"i-derivati-sono-unarma-di-difesa-per-le-aziende","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/staging.varesenews.it\/2017\/03\/i-derivati-sono-unarma-di-difesa-per-le-aziende\/602773\/","title":{"rendered":"I derivati sono un&#8217;arma di difesa per le aziende"},"content":{"rendered":"<p>\u00abLa parola <strong>derivato<\/strong> evoca sempre qualcosa di negativo, ma non \u00e8 nato per far del male, anzi. \u00c8 l\u2019uso distorto che ne hanno fatto gli uomini il vero problema. In realt\u00e0 i derivati sono una copertura di rischio sul prezzo delle commodity, sul tasso di cambio delle valute. Quindi se gestiti in modo corretto rappresentano un aiuto per le imprese. Dopo il 2008 c\u2019\u00e8 pi\u00f9 consapevolezza, soprattutto da parte delle banche, nel loro utilizzo\u00bb. Quella di <strong>Roberto<\/strong> <strong>Spiller<\/strong>, partner di\u00a0<strong>Kpmg<\/strong> <strong>Milano<\/strong>, \u00e8 tutt&#8217;altro che una difesa d\u2019ufficio. \u00c8 comunque innegabile che l\u2019argomento sia piuttosto delicato da affrontare perch\u00e9 non appena si pronuncia la parola \u201c<strong>derivati<\/strong>\u201d le immagini del crac della <strong>Lehman Brothers<\/strong> vengono subito alla mente. Parlarne e conoscerne la corretta gestione per\u00f2 pu\u00f2 risultare vitale per molte imprese, soprattutto per quelle che esportano, le pi\u00f9 esposte alla volatilit\u00e0 dei mercati. Lo sanno bene le aziende\u00a0del Varesotto la cui quota di export sfiora \u00a0il 40% del fatturato, facendo del nostro territorio una delle prime 10 province esportatrici italiane.<\/p>\n<p><strong>LE CARATTERISTICHE DI UN DERIVATO<\/strong><br \/>\nForse nemmeno gli organizzatori, <strong>Marco<\/strong> <strong>Crespi<\/strong>, responsabile dell\u2019area finanza di Univa, e <strong>Ivan<\/strong> <strong>Spertini<\/strong>, partner di <strong>Kpmg Varese<\/strong>, avrebbero scommesso sulla riuscita di questo incontro. Invece i tanti imprenditori presenti (e qualche manager bancario) hanno dimostrato che il tema \u00e8 di grande interesse sia per gli aspetti tecnici, relativi alla gestione dei derivati nel bilancio dell\u2019azienda, sia per quelli pi\u00f9 strategici.<br \/>\nCon i derivati un\u2019azienda pu\u00f2 determinare oggi il prezzo di acquisto o di vendita di materie prime o il tasso di cambio della valuta, per cercare di limitare i rischi tipici di chi opera sui mercati internazionali. Facciamo l&#8217;esempio di un&#8217;impresa di Busto Arsizio che abbia un ordine per un nuovo impianto da piazzare in Giappone. Oggi l&#8217;imprenditore\u00a0sa che entro sei mesi dovr\u00e0 consegnare il nuovo macchinario a un dato prezzo stabilito in <strong>Yen<\/strong>. E se nel frattempo l\u2019andamento <strong>dell&#8217;Euro<\/strong> sul mercato dei cambi penalizzasse l\u2019azienda bustocca e alla fine il guadagno effettivo crollasse? Ecco, i derivati servono anche a questo. Fissare oggi il valore nominale di quanto l\u2019azienda incasser\u00e0. Se l\u2019Euro crolla l\u2019azienda avr\u00e0 limitato i danni, se l\u2019Euro, invece, si apprezzer\u00e0, l\u2019azienda avr\u00e0 perso un possibile guadagno sul cambio. <strong>Ancora una scommessa, dunque, ma fatta per avere un incasso certo ad una data certa<\/strong>. <strong>Un\u2019arma di difesa, non uno strumento di speculazione<\/strong>. \u00abI derivati permettono di gestire in modo efficiente un rischio &#8211; spiega \u00a0Spiller &#8211; e possono essere semplici o molto complessi, ma in ogni caso devono avere sempre queste tre caratteristiche: la <strong>fair<\/strong> <strong>value<\/strong> (una valutazione equa, razionale ed equilibrata del prezzo ndr) che <strong>cambia<\/strong> come risposta del <strong>cambiamento<\/strong> delle variabili sottostanti, <strong>nessun o un minimo investimento,<\/strong> il regolamento a una <strong>data<\/strong> <strong>futura<\/strong>\u00bb. Per esempio spesso nei contratti di locazione a scopo commerciale la clausola di indicizzazione Istat ha tutte le caratteristiche di un derivato anche se non lo chiamiamo con questo nome. <div class=\"photo-inside-post\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" fetchpriority=\"low\" width=\"610\" height=\"431\" src=\"https:\/\/staging.varesenews.it\/photogallery_new\/images\/2017\/03\/univa-598170.610x431.jpg\" alt=\"univa\"><\/div> nella foto da sinistra Roberto Spiller, Marco Crespi e Laura Oliva<\/p>\n<p><strong>SI PUO\u2019 FARE A MENO DEL DERIVATO MA IL RISCHIO RIMANE<\/strong><br \/>\nI modelli utilizzati per il <strong>risk<\/strong> <strong>management<\/strong> sono stati quasi tutti ispirati dalla letteratura bancaria. \u00abPer le aziende &#8211; spiega <strong>Laura Oliva ceo di eKuota.com<\/strong>\u00a0&#8211; i rischi sono sempre legati alle valute e ai prezzi delle materie prime. Se analizziamo gli ultimi 5 anni \u00e8 evidente l\u2019apprezzamento di alcune monete rispetto all\u2019euro. Il real brasiliano nel 2016 fa segnare un +20, 44%, il rublo russo un + 20,30 mentre tra le materie prime lo zinco registra un + 60,1% , l\u2019acciaio un + 47%. Se per\u00f2 guardiamo al 2015 sembra un altro mondo perch\u00e9, ad esempio, il prezzo dello zinco aveva il segno meno (-2,7%) e l\u2019acciaio registrava un -3,4%. Questa volatilit\u00e0, che rappresenta un rischio per l\u2019azienda, va gestita. Quindi sulla base degli obiettivi aziendali va misurata l\u2019esposizione, decisa una strategia e una volta scelta si monitora la situazione. Il rischio c\u2019\u00e8 ma pu\u00f2 essere trasformato in una opportunit\u00e0\u00bb.<br \/>\nLa strategia ha due estremi: copro tutti i rischi oppure non copro nulla in attesa degli eventi. \u00abIn realt\u00e0 &#8211; ha aggiunto <strong>Ivan<\/strong> <strong>Spertini<\/strong> &#8211; per un\u2019impresa che \u00e8 fortemente internazionalizzata ed esporta i suoi prodotti, l\u2019immobilit\u00e0 rispetto ai derivati non annulla il rischio perch\u00e9 la volatilit\u00e0 c\u2019\u00e8 lo stesso\u00bb. Ed \u00e8 un&#8217;immobilit\u00e0 che pu\u00f2 costare caro, almeno quanto una manovra finanziaria del governo. \u00abLe aziende italiane &#8211; conclude \u00a0Oliva &#8211; sui bilanci del 2015 riportano perdite su cambi per <strong>2,6 miliardi di euro<\/strong>\u00bb.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Sono strumenti finanziari nati per limitare il rischio delle imprese esposte alla volatilit\u00e0 dei mercati soprattutto materie prime e valute. 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